本文作者Charles Hugh Smith
任何货币都不会随机的崩盘。通常来说，这是全球金融体系再平衡的第一阶段……
在土耳其里拉、阿根廷比索、南非兰特跌跌不休屡创新低之际，金融市场内部正在发生潜移默化的改变。已经接近10年牛市的美国市场，能够真正成为“法外之地”而继续成为大赢家么？
要会回答这个问题，投资者的目光可能还是需要聚焦在中美两个大国/市场上。
毫无疑问，美股代表SPX的表现还是足够令人信服的。但是在美股不断新高的同时，另一大重要的经济引擎中国却已经遭遇了大麻烦。被视为经济晴雨表的股票市场在跌破200周均线之后，一直处于弱势格局之中。
这种明显的南辕北辙走势是十分值得关注和警惕的。要知道，在上一次著名的2008-09年金融危机中，中美之间并没有太大的差别——都是疯狂下跌的走势。一旦来自新兴市场的“金融病毒”开始蔓延开来，美国可能会成为最后一个失守的堡垒。
更为重要的是，尽管大多数媒体和投资者都会将注意力放在股票市场之上，但是事实上债市和外汇市场的规模和影响力却是更大的。
如果我们将2018年以来出现崩盘（兑美元走势）的货币做一个总结，就能得到下面这张图。随便数一下，就能知道数量已经超过了10，这种现象非常不正常。这些国家过度借贷、过度开支并且超量印钱最终引发了危机。换句话说，货币危机是更深度危机的体现，而非诱因。
而大量国家在同一时间出现货币崩盘只能说明一个问题，全球金融体系出现了问题，并且是个大问题。在全球范围来看，国与国之间的金融是存在密切的内部联系的，这也是为什么新兴市场国家更加出现“一个接一个倒下”的状况。
过去十年，全世界都在通过宽松的方式来扩张债务，并让资产估值上升。事实上，2008年的故事已经告诉我们，金融市场并非线性存在的。5000亿美元规模的次级债危机最终引发了200万亿美元的损失。
类似的，当发达经济体还在评估EM国家危机的进展和状况之时，他们并没有意识到，当下的金融环境甚至比2008年还要脆弱。当年通过撒钱来赢得的喘息，现在就都要还出去了。
货币危机并非毫无征兆的出现，他们是全球金融体系秩序重生的第一阶段。随后，我们将见证资产泡沫的破灭和新金融市场的诞生。
关于美国可以免疫这些过程的说法很快就会被打脸。当其他国家违约越来越多，损失越来多的时候，资产估值就很难继续保持当前的高位。尽管这可能还需要一段时间来完成，但是时间最终会证明一切。
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