英伦金融「黄金周评 」：2023年金价重上2000机会不低，但料升势比较波折！上行框形VS完成下走反测！

恭喜发财，春节期间金价区间盘整获支持，但周中后美数据意外走强，为金价带来回吐压力，整体金价依然处强势，只是面对2月1日美联储议息的不确定因素，面对回吐压力。

过去周二(24日)美PMI持续收缩，周三（25日）美财务部再采取行动应对债务上限，美盘美10年期债息下挫，拖累美元，支持金价。同时，美股业绩期表现不佳，经济衰退忧虑推动资金流入黄金，此外中国农历新年市面气氛良好，高频数据显示消费及旅游活动活跃，春节黄金消费憧憬亦支持金价。

周四（26日）美多项数据预期落差走强，金价因此受压出现回吐压力。美4季度GDP增2.9%，预期2.6%；初请失业金人数续降至18.6万，原预期微升至20万；美耐用品订单更加增至5.6%，预期只是2.5%；此外，新屋销售升至2.3%，原预期是收缩4.4%。由于多项数据表现突出，市场对于美国经济衰退忧虑下降，同时支持美联储持续进行加息，打击市场对于提早减息的憧憬，美元回升，金价受挫。

市场关注通胀是否持续回软。相信新公告通胀数据终值对市场非常敏感，因为美联储持续加息的原因，正是忧虑通胀压力。目前，由于房价及工资压力未见有大幅改善，通胀资料回软的主要助力只是基数效应，料资料整理至目前水平，出现长时间整固的机会不低，所以，需要提防终值出现预期落差，呈现通胀数据回升的迹象，若此，则推升加息预期，对金价不利。料资料公告后，加息预期的变化会成为2月1日美联储决议的主调。

踏入兔年，英伦研究部先跟大家盘点大局机会，观照环球投资市场最大焦点，相信是：1)中国复常、2)美联储加息周期见顶、3)美欧经济衰退忧虑、4)美政府财政悬崖危机、5)乌俄危机及6)日本央行货币政策转向。

综合以上的主题，我们可以看到以下的入市机会！

大局可见，2023年黄金大旺，亦解释到多家投行看好金价在2023年重上2000的原因，料一月金价表现走强，会加强今年市场资金买入黄金。

过去一周覆盘：

回顾11月整体金价表现，较多受加息预期及中国疫情与经济预期影响，中国因素对金价影响明显增加。

新一周环球经济焦点：

新一周最大焦点：1月非农就业资料、2月1日美联储决议预期、美国及欧洲极端寒冷天气、中国疫情及经济刺激方案、乌俄战事发展。

新一周有美联储决议，市场预期加息25点子，同时或预言3月23日维持加息25点子，若此，料支持对美联储加息周期接近见顶的预期，金价料在震荡后获支持。除了鲍威尔讲话值得留意，留心市场人仕对美联储政策的解读，若市场对于新一轮决议加息幅度预期下降，料对股指及金价有一定支持。反之，若有美联储传声筒暗示央行持续鹰派加息，料金价则有机会面对压力。

1月非农就业数据预期小幅回软至17.5万，前值22.3万，失业率预期微升至3.6%，前值3.5%，属于好坏参半的结果，一般好坏参半结果料造成区间震荡，较大机会公告时以当时的技术区间上下震动，而由于就业人口持续回软，加强市场对加息预期降温憧憬，金价有机会在震荡后获得支持。然而，过去一个月初请失业金人数持续下降，新公告的美国经济资料亦回稳，加上新年开市转工的市场周期效应，以及美国劳动市场的扭曲吃紧状况，不排除非农终值有机会好于预期，甚至高于前值，若此，或对金价有进一步压力。

新一周为中国春节长假后重启首周，市场焦点在春节期间消费及旅游状况，同时留意节后疫情变化，若春节后未有造成疫情升级，料市场更乐观中国复常，对A股及黄金亦有支持。

新一周为美股龙头业绩亮点周： 在2月1日、苹果、谷歌与亚马逊亦在2月2日，龙头MAAMNG盈收料较受市场关注，现市场预期业绩回软机会不低。市场调研机构预估，标普500成分股4季获利将比2021年同期减少4.1%，有机会出现3季以来的盈利萎缩。若最终市场预期落实，美股市盈率偏高的状况会更为明显，期时不排除有调整的机会，有机构指，以合理市盈率算，标普有机会回软至3500下方

中国防疫措拖转向，市场忧虑疫情短时间大幅升温造成风险，中国经济前景与疫情防控与金价及股指有密切关，若经济忧虑增加，或抵销放宽政策的支持，打击金价。反之，若有更多刺激政策，同时疫情高峰回软，料复苏信心增强，亦支持金价。

商品能源方面，留意西方国家对俄气限价，会否触发俄国会进一步减产。同时留意美国白宫会否进一步释放战略油，但目前美国战略油只余下4.16亿桶，所以，油价回软下美国扩库存的机会亦不少，缓减油价下挫空间。此外，伊朗核协议会否短时间内达成，北溪一号及CPC油管暂停营运发展，同时欧美步入冬季之能源供需危机能否解决，以及中国疫情与经济状况亦影响油价及金价表现。

突发消息方面，留意乌俄核危机升级风险，及英俄危机，虽然俄方暂时否认动用核武，但不排除核危机风险升级，或突发推升金价及油价。

黄金技术面观点：

金价测试多重顶1950，随后看乌俄跌浪菲波78.6%(1973)。但由于升势过急，或出现回调的机会。调回看2020年10月顶1930及2021年6月顶1916区间，较深调整看乌俄跌浪菲波61.8%(1897)。

若未能站稳在乌俄跌浪菲波61.8%(1897)，不排除有较大的回吐压力，或先回10月后上升通道的阻力线(红)，接近疫后震区多重顶1870区间，失守看11月后升轨支持(绿)，若支持乏力看乌俄跌浪菲波50%(1843)，未能站稳看乌俄跌浪菲波38.2%(1790)。

金价月图上破保力加中轴，若能维持在21年下半年区顶上方，料有机会试保力加通道顶1960区间，反之，若未能站稳21年下半年区顶，或回试保力加中轴。

金价5周线获支持，本周收市位及新一周的价位支持力度特别重要，若能收在21年5月上方，则升势维持看疫后多重顶1950区间，反之若价格未能守在21年5月顶，料回试11月顶及5周线。关注5周线支持，若失可以初步确认回软趋势开始，以10,20周线为目标，未能回到5周线上方，维持空仓思路。

天图1

天图2

天图1金价突破疫情顶组合阻力线，理论上，若能守在疫后21年5月顶1917上方及乌俄顶底部，突破可以看疫后及乌俄战事多重顶1950区间。

天图2见正测试5天线，保持5天线上方可以持续看好，反之失守则看保力加中轴及底部。

重要支持及阻力线

阻力线：乌俄次顶1998

阻力线：乌俄次收市顶1981

阻力线：疫后及乌俄多重顶1958

阻力线：20年10月顶1930

震荡线：21年5月顶1917

震荡线：乌俄跌浪菲波61.8%(1897)

震荡线：6月区顶1870-1878

震荡线：乌俄跌浪菲波50%(1843)

支持线：6月区底1838-1830

支持线：8月中旬顶1807

支持线：乌俄跌浪菲波38.2%(1780)

支持线：8月下旬顶1765

支持线：颈线区1730-1720

金价周期推盘：

１）上行框形：以11月后升轨为框形支持，不破坏的情况下，突破乌俄跌浪菲波61.8%(1896)，看FB78.6%(1973)。

2)下行反测到位：延续下行趋势，完成以疫后底及22年8月顶构成的趋势线反测，完成反测后，延续下行趋势，先以疫后多次区间底1780,1765为目标。

白银圆顶，己失11月升轨，并失20天线，若未能站稳20天线上方，料逐步下行，理论上先试FB61.8%(22.9)，失守看21年四季度多重区间底22.5-21.9区间。接近FB50%(21.88)，若依然乏力，料回试FB38.2%(20.86)，同区为11月底，料有一定支持。若能回20天线及突破现顶，料试4月跌浪菲波78.6%(24.3)，站稳，有机会上试4月顶。由于银的工业特性，经济衰退料打击工业需求，银价或有额外的压力。目前21是要的支持亦接近生产成本价区。下方较强支持分别看20.6,20,19.7,19.21,18.9,18.65,18.05。

美元周图弱势未到位，料测保力加底，接近22年5月底部101区间。若能站稳，或有机会以同区顶104.7整固。

日图5天线为重要阻力，未能回到5天线上方维持弱势。需要回到20天线上方，才能确认反抽，现104、104.6、105及105.6阻力较大，突破则有机会有较大升幅。面对美联储政策有机会受经济衰退影响，美元后市或从单边升浪改为震荡格局。

美元周图

美元天图

金价10大关注点：

1.      西方国家会否参与乌克兰战事？

2.      乌俄和谈会否达成协议，同时俄方撤军？

3.      乌俄战事会否触发核危机？

4.      美联储加息预期变化？

5.      美国就业及经济发展？

6.      恶性通胀能否受控？

7.      央行购买黄金状况？

8.      黄金ETF持仓状况？

9.      非美央行会否比美联储有更快行动？

10.  美债息升幅状况？

触发衰退的10个风险事件？

若然衰退是较大机会发生，有甚么事件有机会触发市场恐惧加剧？即触发黄金回复上行动力的火药？

1)      失业率回升至4%上方

2)      非农就业人口跌至15万下方

3)      通胀率突破10%

4)      地缘政治危机升级

5)      疫情：出现新快速传播重症病毒

6)      俄方截断对欧能源供应

7)      民主党失去国会主导权

8)      金融机构出现有毒资产危机或人为失误（有机会由虚拟资产引发）

9)      天灾：严重打击能源生产

10)  爆发债市／货币危机（欧洲、发展中国家亦在面对）

【作者简介】黎永达

香港资深金融从业员，曾服务知名金融公关、财经媒体及投资银行。过去服务对象包括SocieteGenerale、CMCMarket、KVB昆仑等。同时为大专客席讲师、财经媒体定期嘉宾及财经读物著者，多次代表香港出席世界金融行业论坛，现为英伦金融集团研究及市场主管，多年为服务机构赢取多个行业大奖。

免责声明：本文内容仅供参考，并不构成要约、建议或促使任何人士提呈买卖或认购任何证券。结构性产品价格可急升或急跌，投资者或会蒙受全盘损失。过往表现并不反映将来表现。投资前，投资者应了解风险，并咨询专业顾问及查阅有关上市文件。本文任何内容概不构成投资、法律、会计或税务意见、并无声明任何投资或策略适合或符合阁下的个别情况。