在金价持续持续难以上涨之际，黄金市场的供求关系可能正在慢慢发生改变，尽管这种改变还未引发质变。
作为全球最大的黄金生产国之一，9月南非黄金产量创下三年新低。数据显示，今年9月南非黄金产量同比大降19%，这是该国黄金产量自2015年以来最大的单月跌幅。与此同时，南非9月铂金产量同比增加了7.2%。
南非曾经是全球黄金产量最高的国家，但从上世纪80年代至今，其产量已经大幅下降，跌幅超80%。截止9月，南非黄金产量已经连续11个月下降。世界黄金协会(WGC)三季度报告显示，今年三季度南非黄金矿产量同比下降10%，由于该国拥有大量难以开采的金矿，并且矿业劳动密集程度很高，近几年广受压力，不得不减少人员支出来维持这些金矿的运营。
2017年南非黄金产量约150吨，排名全球第七，但和其曾经的产量相比已经大幅减少。在19世纪80年代，南非Witwatersrand盆地发现的黄金超过了人类历史上所有被开采黄金的约40%。到了1970年，南非开采出了超过1000吨黄金，但那之后，该国黄金产量就持续下降。
在南非供给下滑的同时，黄金价格却迟迟未有表现。过去一周黄金继续受阻于1240附近的压制，并且呈现震荡下滑之势。而美国期货交易委员会（CFTC）发布的最新数据，截至10月30日当周，COMEX黄金期货投机性净多仓减少16194手至13194手，减幅高达55%。此前两周，黄金市场一直上演着逼空大战，两周净头寸共增加超6万手，是自2016年6月英国退欧以来黄金投机性净头寸连续增加最大的两周。
虽然金价低迷，但是市场依然有忠实拥趸。投资界大佬达利奥就表示投资组合中要配置一定的黄金，并且在周期尾部应当多配置黄金。他认为，在投资组合中应当配置5%到10%的黄金，并且在周期尾部应当多配置黄金。
虽然并不能确切看出现在处在周期的哪个为准，但达利奥认为，目前已经周期较后的时段了。
达利欧表示，除了黄金之外，不喜欢认为主要资产，但同时表示，配置一个平衡的投资组合是最为重要的。从GuruFocus追踪的公开资料中能够看出，达利奥持有的资产中，包括SPDR黄金ETF，在其美国资产中占比约6%至7%。
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