美国又搞出了一个新“毒丸”：汇率条款

在上周，我们曾经两次讨论到人民币汇率的变化与美国政府官员的态度。如今，市场似乎进一步意识到了美国在汇率方面的“诡计”和大招。美国财长姆努钦在周末出席印尼巴厘岛举行的IMF与世界银行年会时表示，将汇率条款引入更多贸易协定，意在防止贸易伙伴国开展竞争性货币贬值。

姆努钦这表明，特朗普政府已经开始考虑将争端从以高额关税为主的贸易领域进一步扩大到货币领域。分析人士指出，这意味着特朗普政府致力于削减贸易赤字的决心，即使通过非常规手段也在所不惜。

毫无疑问，市场走势，尤其是股市已经很明确了反应了投资者的情绪：担忧。美国和其他国家的争端从以高额关税为主的贸易领域扩大到货币领域，可能导致更多的市场动荡。这也解释了此前多年牛市的美股在这个10月走势蹒跚的背后原因。

乔治城大学麦克多诺商学院教授Arthur Dong称，美国推动限制其它国家的贸易条款，标志着美国贸易态势的根本改变，不亚于对全球贸易秩序的战略重塑。特朗普在去年就职的时候就誓言要重塑国际自由贸易体系。

事实上，关于贸易和汇率的“毒丸”并非近日才提出的。前一段时间签订的美加墨协定中，特朗普就已经将32.10条款纳入其中。

根据规定：若协议三方中的任何一方与“非市场化国家”就自由贸易协议展开磋商，应提前3个月通知另外两方，且必须及时通报谈判内容；若与“非市场化国家”达成自贸协定，那么其他两方有权在6个月内自由退出《美墨加贸易协定》，并彼此建立双边贸易协定。

美国商务部长罗斯明确这一条款称之为一颗“毒丸”，称其是合理的，并表示未来可能会被复制在美国与其他贸易伙伴达成的贸易协定中。美国贸易代表莱特希泽也对“毒丸”条款持赞成立场，他将该条款的USMCA协议称为美国政策的“范式转换模板”。

简单来说，“毒丸”贸易条款不仅遏制了加拿大与墨西哥的贸易政策独立性，而且在未来某个时候也可能遏制欧盟、日本及英国退欧后的贸易政策的独立性。

市场正在关注美国后续的进一步动作和进展。如果美国在与欧盟和日本的谈判中再次出现“毒丸”条款，可能导致被美国定义为“非市场经济体”国家在全球贸易系统中被孤立。

至于针对的最终目标，答案是非常显而易见的了。

同时，美国在与加拿大和墨西哥9月底签署的《美加墨协定》（USMCA）中明确提出，要“控制包括干预汇率在内的竞争性货币贬值”。

条款的相关内容包括：三方遵守国际货币基金组织(IMF)关于反操纵汇率的准则；要求公开披露有关市场干预的任何数据；成立一个监督实施小组。若发生争议，可以请IMF裁决。

姆努钦还特意强调在汇率条款方面，美国既不会将某个特定国家或者经济体作为目标，也不会在这个问题上设置例外。

尽管目前将此说法视为针对日本方面的“敲打”，因日本央行有着明确干预外汇市场的先例。但是可以确定的是，中国同样也在被关注名单之列。

在进入到10月份之后，人民币持续出现贬值迹象，离岸人民币一度跌至6.95水平，从而引发了有关将中国纳入汇率操纵国的传闻。不过随着姆努钦和中国央行行长易刚会面之后，人民币的贬值态势有所缓和，汇率操纵国的说法也开始被淡化。

值得一提的是，近期美元回调的情况下，人民币也和美元出现了同步的贬值行情，这在过去是三个季度中是十分罕见的。市场有分析人士认为，人民币贬值多多少少和中国方面的主导有关。而汇率关口7不仅对中国很重要，对美国来说，也是不愿意被轻易突破的。

更大角度来看，美国政府把货币汇率问题提上贸易谈判的议题，反映出的是他们对美元升值的担忧——随着美联储持续提高利率，全球资金正回流美国，美元相对于其他国家货币的汇率由此被推高至十六年来的最高水平。

美国总统特朗普也已经多次表达了美元过于强势的不满以及对美联储主席鲍威尔持续加息的不认同。

可以确定的是，特朗普政府下的美国的大棒政策还将会继续延续和扩张下去。由此所带来的不确定性和波动同样还将在相当一段时间内得以保持。