ATFX汇评：北京时间今日17：00，欧盟统计局将公布欧元区7月CPI年率数据，前值为2.8%，预期值增加0.1个百分点至2.9%。7月核心CPI年率同时公布，市场预期维持2.4%不变。通胀数据是欧央行进行货币政策决策的核心依据，如果CPI数据最终公布值符合市场预期，意味着欧元区的通胀情况在7月份没有出现剧烈波动，欧央行调整货币政策的概率降低。
欧元区的这份CPI数据，领先于欧美主要国家发布，其数据好坏会直接影响市场对于其他国家通胀率的预期。
图1，欧元区核心CPI年年率CPI年率叠加图-ATFX
上图的蓝色线是核心CPI年率，从历史曲线看，其明显滞后于CPI年率数据。比如2022年10月份，欧元区CPI年率达到阶段性高点10.6%，而核心CPI年率仍在上升。直至2023年3年月，核心CPI才触及阶段性高点。在研判欧元区通胀形势时，使用CPI年率数据的可靠性更强。6月份欧元区CPI年率2.8%，低于前值3.2%，高通胀风险显著缓解。如果7月份的CPI年率确实如市场预期增加0.1个百分点至2.9%，意味着已经缓解的高通胀风险再度升温。
图2，欧元区CPI年率和美原油走势曲线叠加-ATFX
欧元区的通胀率曲线和美国的通胀率曲线都遵循一个原则：跟随美原油的价格波动。因为能源价格直接影响交通出行的燃料成本以及间接影响其他商品的运输成本，所以能源价格的长期走势与欧元区CPI年率的曲线共振性极强。研判欧元区或者美国的通胀率走势实际上就是在研判美原油隔月的价格趋势。
长期来看美原油的价格走势取决于全球经济周期，中短期来看取决于中东地缘问题。美国和伊朗的冲突目前看不到清晰的解决方案，双方既无法长久停火，又不能通过局部的冲突达成各自战略目标。根据美国总统的说法，伊朗正在向美国寻求达成新的协议，但伊朗官方并没有明确表态，中东问题再次陷入消息面的矛盾局面。唯一可以确认的是，霍尔木兹海峡的船只通行量依旧处于低位，国际能源的供应端短时间内无法恢复，高油价状态持续下去可能导致欧元区的CPI数据持续反弹。
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