ATFX港股：港股市场互联网+板块的总市值高达5.64万亿港元，仅次于银行板块，常常能够主导恒生指数的走势。板块内龙头个股为总市值达到2.95万亿港元的腾讯控股，占互联网+板块总市值的一半以上，超过第二名阿里巴巴一万多亿港元。消息面来看，1月29日，腾讯在深圳召开年会，期间CEO马化腾对视频号及直播电商业务、合家欢派对游戏《元梦之星》、精品长视频业务发表乐观评价并寄予厚望。不过，受到大盘表现疲软影响，腾讯控股今日开盘跳空，截至上午盘结束仍未能回补缺口。业绩角度看，去年前三季度，腾讯控股实现了营收增速10.8%、归母净利润增速7.58%，表现优秀，潜在估值不断提升。为什么在业务和业绩双优的前提下，股票市场信心依旧无法被有效提振？以腾讯控股为代表的整个互联网+板块何时能够企稳回升？我们有以下几点看法：
其一，国内用户饱和，国外市场开发困难。截止去年6月份，中国网民规模达到10.79亿人，以总人口14.09亿人计算，互联网普及率超76%。排除2.5亿左右的未成年人口和2.9亿左右的60岁以上人口，互联网行业的用户规模已经达到“天花板”，国内市场基本饱和。拓展海外市场是互联网大厂的共识，但由于欧美国家的互联网行业起步更早，各个细分行业都有龙头公司，所以出海拓展业务的难度之大超乎想象。目前来看，中东和东南亚是国内互联网公司更容易拓展业务的地区。字节跳空是个例外，旗下的短视频软件在欧美市场居于主导地位，不过该公司并未在港股市场上市，对板块指数走势影响较弱。
其二，直播电商的红利期可能接近尾声，但创新业务方向仍模糊。东方甄选在直播电商高潮期入局，股价也随着直播间持续破纪录的销量数据而迭创新高。但是，自“小作文”事件之后，当红主播和公司之间的博弈摆上台面，一定程度上意味着直播电商的红利期已经接近尾声。电商、直播、游戏、长/短视频都已经是互联网行业的“传统业务”，这些业务的体量虽然庞大，但成长性稍显不足。在用户总量难以有效增长的前提下，创新业务可以激发新的消费需求，对于互联网企业维持高成长性具有重要作用。不过，目前看来，互联网行业的创新业务不够丰富且大部分以失败告终，比如基于共享概念、本地生活设计的产品。
▲ATFX图
技术角度看，互联网+板块的指数处于中长期下跌趋势之中，并且近两周有加速下跌迹象。市价即将触及通道线下轨，有可能获得短期支撑。震荡指标KD的读数处于中等偏下区域，快慢线向下交叉，意味着短期跌势还将延续。MACD指标的柱线处于零轴下方，但绝对值较小，意味着下跌的内在动力有所减弱。综合来看，多数指标认为互联网+板块的指数短期还将下跌，但在触及通道下轨后有望反弹。
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