GKFXPrime：东边不亮西边亮，商品价格遭重挫，科技股或迎来补涨

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美联储紧缩的货币政策态度带动了本周美元的强势反弹，除此之外，前期高涨的大宗商品及贵金属也开启了暴跌模式。在未彻底消化紧缩货币政策前，大宗商品仍然将继续走低，而各科技股或将进入一轮补涨趋势。

美联储利率决议后，市场似乎认定美联储不会放任通胀上行，因此许多对冲通胀的交易，如做空美元，做多通胀保值债券，以及前期炒作的大宗商品都受到不同程度的冲击。

（铜、黄金、白银、玉米均迎来跌势）

黄金白银本周下跌均迎来去年3月份以来最糟糕的一周，周跌幅超-5%；铜价在是本周也下跌超-7.92%，为 2020 年 3 月以来表现最差的一周；玉米在美联储利率决议公布后更是下跌超-6%。

此次利率决议对于大宗商品来说意义重大，美联储提高的管理利率——隔夜逆回购交易利率以及超储备金利率，直接打压商品价格。通过货币市场的加息举措来抽离离岸美元的流动性，抑制大宗商品价格上涨以及高涨价格带动美国境内通胀的意图。

对于美联储来说，加息和缩减购债还远远没到实施的时机。但是目前不均衡的经济又确实亟待解决。

美国整体经济宏观来看似乎重启迅速，消费者物价水平高涨，工业及服务业PMI均显示出强劲的爆发上涨力度，居民的名义收入也在增长。

（蓝线工业PMI与黑线服务业PMI对比走势）

但如果细看一些数据则看出经济的步伐仍然可能不稳健。最近两个月的零售数据不及预期，输入性的通胀对家庭消费造成了负面冲击。

（美国零售销售月率在高物价下近2月连续走低）

与此同时，失业率虽然看上去在逐渐走低，但是整体劳动力参与率仍在走低，昨夜公布的初请失业金人数更是再次上行。

（失业率在走低更多是因为想找工作的人变少了）

因此美联储此次虽然没有明确缩减购债的时间表，但是明确的紧缩政策态度强化加息预期，同时促使通胀预期回落，带动美元反弹。从政策声明来看，美联储正是想要利用美元反弹来抑制输入性通胀，强势美元消化掉进口商品的增长价值。

（美元本周强势反弹上行）

清晰的紧缩政策态度也带动了长期债券利率回落，这在一定程度上利好美股。美股的盈利预期和估值基础都将偏向正面，美股风格将更加均衡，科技股有继续补涨的动力。

（美联储利率决议公布后10年期国债收益率走低）

在通胀预期逐渐回落之际，长期债券收益率有望保持低位甚至进一步下行。对于科技股来说，长期债券的收益率前期不断长高，代表着融资成本飙升，如今回调的收益率缓解了科技股的压力。

（纳斯达克100指数创历史新高）

未来纳斯达克指数的终点或将继续看高上方，而大宗商品短期则将稍作休息。不过在各商品价格在未跌破关键支撑价位前，仍然不能确立多头的结束，无论是木材、铜矿石抑或是原油仍然有基本面需求的支撑。

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