DK Trade市场综述：欧元区经济反弹超预期 美联储陷入2难或按兵不动

受疫情糟糕数据及中美紧张关系影响，上周五美股三大指数全线收跌，道指跌逾180点。COMEX黄金小幅上涨，刷新历史收盘新高。截止收盘，纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的8月黄金期价24日比前一交易日上涨7.5美元，收于每盎司1897.5美元，涨幅为0.4%。纽约商品交易所9月交货的轻质原油期货价格上涨0.22美元，收于每桶41.29美元，涨幅为0.54%。9月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨0.03美元，收于每桶43.34美元，涨幅为0.07%。

欧元区和英国7月经济出现强势反弹的迹象

最新数据显示，随着企业封锁继续放松，由19国组成的欧元区7月份的产出增幅达到了两年多来的最高水平。欧元区7月份制造业采购经理人指数(PMI)初步估值从6月份的47.4升至51.1，大大超出市场预期，且创下19个月的新高，这是时隔17个月后重新站上50景气线。

服务业PMI从6月份的48.3升至55.1，综合PMI为54.8，这是疫情暴发以来，该地区这一指数首次超过50。同时，这两项指数分别达到25个月的高点，反弹幅度也都大大超出此前投资者的预期。疫情暴发后，欧元区PMI4月一度降至13.6，为有史以来最低水平，5月回升至30.5,6月继续升至48.5。

市场研究机构IHS Markit经济学家艾略特·克尔表示：随着越来越多商业重开，消费者开始重拾消费习惯，国内需求回升。预计之后需求的稳定增加将给企业提供信心，开始进行招聘活动，从而更好推动经济产出恢复至疫情前水平。

不仅是欧元区，英国7月制造业也呈现出强劲反弹的趋势。市场研究机构埃信华迈公司24日发布的月度指标显示，英国7月综合采购经理人指数(PMI)为57.1，创下2015年6月以来新高；英国7月制造业PMI为53.6，服务业PMI为56.6，均高于预期值。

埃信华迈公司首席商业经济学家克里斯·威廉姆森说，欧元区经济在第二季度经历了前所未有的崩塌。但数据表明，随着经济活动重启，7月份欧元区的生产以两年多来最快的速度增长，需求也显示出复苏的迹象，欧元区有可能实现强力反弹。威廉姆森提醒说，尽管欧元区经济“初步呈现V型复苏”迹象，不少行业只是在完成先前积压的订单，今后可能要面对新问题。

同时，反映就业的一些指标不容乐观，欧元区依然面临企业削减雇员、市场需求不足等问题，经济前景存在下行风险。威廉姆森说：“需求需要在未来几个月内持续改善。让人担忧的是，经过最初一段时间的增长后，失业率上升和资产负债表受损可能会阻碍复苏，经济增长的步伐可能会停滞不前。”欧洲央行行长拉加德也警告称，经济复苏仍处于早期阶段，国家和行业的复苏情况仍然是“参差不齐”。

美联储进退两难，万亿刺激计划本周公布

本周，美联储将举行货币政策会议，面对疫情的持续和股市的表现，美联储又将做出什么决定？

据媒体报道，从近期美联储官员的表态可以看到，美联储官员将在本周讨论如何为经济提供更多刺激，这些计划可能在9月份或今秋晚些时候的会议上公布，但在进一步了解疫情对美国经济的影响之前，他们可以接受维持现有政策不变。

面对美国国内目前的现状，美联储官员将面临多方面考量，首先是美联储计划在多长时间内将利率维持在接近于零的水平，其次是是否应调整美国国债和抵押债券购买操作的构成。此外，美联储还要完成对长期决策策略的评估。

美联储近日发布的褐皮书显示，因各州放宽疫情限制措施，美国企业活动在7月初回升，但由于多个地区近期疫情反弹，就业前景存在不确定性。与此同时，最新公布的美国上周初请失业金人数大幅反弹，结束了此前连续15周下滑的良好趋势。IHS Markit公布的美国7月PMI数据显示，美国7月制造业PMI指数初值为51.3，为6个月来的最高水平，但该机构首席商业经济学家Chris Williamson认为，尽管7月美国商业活动的趋稳令人欣喜，但增长乏力却也让人失望。包括美联储前主席伯南克、耶伦在内的众多经济学家表示，如果未能及时出台新一轮刺激措施，美国可能面临永久性的经济损害。

继此前紧急降息150个基点后，美联储的降息暂时“熄火”了。虽然市场一直猜测美联储或会像部分欧洲国家一样实行负利率，但美联储主席鲍威尔多次明确回应，不会考虑负利率。

自从新冠肺炎疫情暴发以来，美国金融条件变得宽松，这在很大程度上要归功于美联储的其他行动，包括大量推出其他信贷和放贷工具，以及数十亿美元的购债计划，这些行动使美联储的资产负债表达到创纪录的规模。

美联储的资产负债表也在激进扩张。最近一周，美联储所持总资产为6.964万亿美元，小幅上升，较去年同期近乎翻倍。大规模购买美国国债和抵押债券，使得美联储的资产负债表从2019年底的4.2万亿美元一度激增至7.4万亿美元，如今的规模几乎是大萧条之前的8倍。

耶鲁大学高级研究员、摩根士丹利前亚洲区主席斯蒂芬·罗奇指出，随着美国赤字增加和储蓄减少，美元对主要货币汇率将很快下跌35%，一旦暴跌，“美元作为全球储备货币的霸权地位就有可能终结，并让全球金融市场产生严重的连锁反应”。

还值得注意的是美失业救济即将到期。当地时间7月25日，美国财政部长史蒂文·姆努钦表示，7月27日，也就是周一，共和党议员将推出新的新冠肺炎疫情救助法案。根据姆努钦的说法，他和特朗普其他高级助手优化细节后，失业救济金将会延长至年底，不过援助水平将会有所降低。

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