张尧浠：多重变量交织不定、金价维持震荡区间调整不变

黄金市场上周：国际黄金高开后，相对于前周收盘价震荡收平。维持着近几周的震荡调整模式，上有阻力，下有支撑，在打破此格局之前，维持区间波动对待不变。

影响上，周初在美伊上方暂停互袭而高开，但因情绪低落和阻力压制，加上冲突反复风险依然较高，伊朗又突袭美军基地，胡塞武装称打击一艘沙特籍油轮等，风险加大，金价先行回落走低，之后因支撑买盘和市场对于美联储决议和沃什讲话，降低了加息概率，以及日美联手干预抑制日元贬值，令美元指数大幅回落走低，推动金价反弹触及高点，但最终因周五美盘数据的整体利空而遇阻。

具体走势上，金价自周初高开于4088.60美元/盎司，便先行走低，即周二回补缺口，于周三录得当周低点3995.62美元，并就此止跌回升触及周初高点4116美元附近，周四在维持多头动力触及当周高点4120.33美元，周五则又遇阻回落收复涨幅，最终收于4051.23美元，周振幅124.71美元，相对于前周收盘价4055.22美元，收跌3.99美元，跌幅0.098%。

展望本周周一(8月3日)：国际黄金高开于4080.39美元，便先行高开走弱，因特朗普叫停对伊新打击，称协议“即将达成”，美油开盘暴跌超8%！推动金价高开，但由于都只是言语，暂未出现实质性协议公布，以及伊朗外交部：霍尔木兹海峡不会恢复战前状态等，而表现走低。短期走势将继续以为进去区间震荡为主。

日内将可关注美国7月标普全球制造业PMI终值、美国7月ISM制造业PMI、美国6月营建支出月率等数据，根据上周五公布的数据和预期来看，偏向利空或好坏参半，但由于市场等待本周大小非农重磅数据，因而在此等数据公布之前，任何数据都影响有限。

本周的美国7月ADP就业人数(万人)、美国7月失业率、美国7月季调后非农就业人口(万人)等数据，市场预期偏向利好金价的概率较大。因而周内走势依然还是以震荡为主，短期方向上行。

基本面上，黄金市场面临多重变量的交织影响。地缘政治方面，美伊局势远未尘埃落定。近期美伊局势将呈现先缓和再加剧的拉锯形势，贵金属将维持底部震荡。

经济数据方面，上周公布的PCE通胀指数有所降低，在沃什讲话期间，加息预期有所降低。这使得金价维持筑底调整。短期上方有阻力，下方有支撑。

但中长期来看，黄金的结构性支撑依然存在。全球央行持续购金构成长期支撑。中国央行已连续第20个月增持黄金。2026年第一季度，各国央行净购买了244吨黄金，是超过一年来最强劲的季度表现。地缘政治不确定性以及全球债务压力，也提升了黄金的战略配置价值。

故此，对于长线配置，参考自1970年以来黄金三轮主要熊市，金价都至少回吐了此前涨幅的50%，那么，如果后市金价则仍具回调空间和时间，将可觊觎测试3600关口或3300美元关口附近之后，将有望形成更稳固的底部，以及再度的牛市起点位置。所以，当下或者是进一步走低之后，都是良好的选择机会。

技术上，月线级别，金价7月倒垂收线，未能进一步刷新回落低点，形态上，有一定的止跌看涨反弹倾向，但上方仍处于5-10月均线下方，附图指标也维持空头信号发展，暗示后市仍有下行走低触及3900关口或者是3600关口附近的预期，届时则转为横盘震荡数月，然后再度向上拉升；反之，如反弹回升至5-10月均线上方收线，则有望再度冲击历史高点一线。

周图级别，金价上周触底回升收线，继续维持在近数周震荡调整区间之内，虽有筑底反弹的倾向，但上方仍面临60周均线压力，布林带也有向下延伸的倾向，压力仍在，不排除有再度走低下探100周均线3700美元附近的风险，届时可大胆选择入场看涨，反之如突破60周均线上方收线，则有望转强连续看涨，在此之前，继续维持震荡调整对待。

日图级别，金价虽持续处于上升趋势线上方震荡调整，有转强反弹的倾向，但上方100日均线已与200日均线形成死叉，暗示反弹仍是阶段性走势，如不能突破4500美元关口持稳，则仍有面临回落下探新低至3700美元关口的风险。

黄金：下方关注4050美元或4030美元附近支撑；上方关注4100美元或4135美元附近阻力；

白银：下方关注57.80美元或57.10美元支撑；上方关注59.40美元或60.00美元阻力；

注：

黄金TD=(国际黄金价格x汇率)/31.1035

国际黄金波动1美金，黄金TD约波动0.25元(理论上)。

美国期货金价＝伦敦现货价×(1＋黄金掉期利率×期货到期天数/365)

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