张尧浠：高油价与高通胀时代来临？金价预在乱局之中震荡上行

上交易日周四(4月2日)：国际黄金遇阻回落收跌，特朗普全国讲话并未让市场相信战争即将结束和霍尔木兹海峡问题会得到解决，而是加剧冲突，表示未来两到三周，将继续对伊朗予以沉重打击，提振原油及美元大幅走强，打压金价一度跳水近250美金，但最终触底回升，美盘时段，伊朗方面称正在与阿曼起草霍尔木兹海峡通行协议，减弱了通胀担忧。使其金价仍收于100日均线上方，暗示多头仍占据一定优势，后市仍有再度看涨反弹的预期。

具体走势上，金价自亚市开于4757.97美元/盎司，先行走强录得日内高点4800.19美元，之后遇阻回落，并连续跳水下行，于14点时段录得日内低点4553.93美元，最后止跌，整体震荡回升运行，最终至美盘尾收于4668.84美元，日振幅246.26美元，收跌89.13美元，跌幅1.87%。

展望今日周五(4月3日)：国际黄金市场由于耶稣受难日休市，整日无波动，将于下周一正常开市，那么对于晚间将公布的美国3月非农就业数据影响，根据已经公布的ADP和周初请数据来看，虽然都不及前值，但也是都好于预期，因而，非农就业数据大概率将会回正，而会利空金价，但由于3月平均每小时工资年率及月率整体降低，而会利好金价，故此，影响上，还是以震荡为主，那么延续至下周开盘，金价也预计要么是震荡，要么延续回升反弹。短期目前仍有望触及4840美元或5000美元关口。

基本面上，目前虽然美伊局势仍未停火，对于特朗普的反反复复令地缘风险仍将持续，但由于伊朗正与阿曼起草霍尔木兹海峡通行的协议，对通过霍尔木兹海峡的船只征收通行费。这令市场偏向，虽然不停火，但是能通行。

因而，一方面市场将持续受到避险需求，另一方面，能通行表示能源需求得到解决，需求担忧减弱，但是得付费，则会加大成本，故此，油价未来将会处于一定的高位震荡，不持续上涨，但也难以持续下跌。那么，通胀也将持续在高位，伊朗则拥有了对全球通胀的“实时调节权”。但我认为这种调节力度是有限的，只会让未来改变对通胀的基准和门槛。

而对于美国，如果接受协议和收复通过，就是霸权退潮；如果不接受，就要动武开路。并且其他产油国就必然会加建输油管道绕过海峡等等，所以目前来看，局势仍未安定，市场仍具有高度的波动性，操作依然还需谨慎。

但张尧浠认为，黄金市场一直都是走预期的，对原油的暴涨和通胀的上升，以及美联储就此产生的加息预期，之前最低下探4100美元关口，可谓是已经走完了最坏的结果，当下，虽然冲突仍在，但海峡通过则偏向可控，那么暗示未来通胀可控的情况下，地缘局势的持续则会转向黄金的避险需求。

再加上，美联储主席鲍威尔表示将等待观察战争对经济和通胀的影响，暂不考虑加息。美联储理事米兰也表示美联储可在一年内逐步降息一个百分点等。市场将再度回顾到降息预期当中，那么，不管地缘局势结束还是不结束，市场也将再度回归到美联储降息周期中，以及央行购金、去美元化等结构性利多因素环境中，故此，我依然还是更倾向金价这波下跌仍只是更大上涨周期中的一次中途修正。未来一年内预计将仍有望再度向上攀升刷新高点。

技术上，月线级别，金价3月收线在上升趋势线之上，维持着牛市前景，本月开盘也仍维持在此上升走盘，后市只要不跌破此趋势线下方收线，就仍将有新高的前景预期。

周图级别，金价本周如期延续上周的触底回升止跌看涨形态及反弹动力，进一步走强。目前虽然未突破5-10周均线阻力持稳转强，但是根据下方的长期均线多头排列和ZZ指标对于目前的反弹仍未显示触顶来看，方向依然还是看涨，关键阻力关注10周均线压力，突破此压力则有望再度刷新高点。

日图，金价周四虽大幅遇阻回落，但最终触底回升收于100日均线上方，且ZZ指标未显示反弹触顶，附图指标也维持看涨信号发展，暗示后市走势仍偏上行，下方则关注100日均线支撑或5-10日均线支撑仍可看涨为主，继续等待触及4900美元或5100美元目标。

黄金：下方关注4620美元或4530美元附近支撑；上方关注4845美元或4910美元附近阻力；

白银：下方关注72.10美元或71.00美元支撑；上方关注76.60美元或78.40美元阻力；

注：

黄金TD=(国际黄金价格x汇率)/31.1035

国际黄金波动1美金，黄金TD约波动0.25元(理论上)。

美国期货金价＝伦敦现货价×(1＋黄金掉期利率×期货到期天数/365)

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