叶指导：8.21期货商品操作建议与行情分析　

　　【PP、L、pta上行空间不大，重点把握反弹冲高后的做空机会】

　　PP1901：PP市场行情稳中有涨，局部价格走高50-100元/吨。期货早盘上涨对现货市场有所提振，同时厂价高位支撑，贸易商报价止跌，部分顺势小幅高报出货。下游工厂实盘采购偏谨慎，对高价货源抵触情绪增强，刚需采购为主，市场交投气氛一般。华北市场拉丝主流价格在10000-10050元/吨，华东市场拉丝主流价格在10100-10150元/吨，华南市场拉丝主流价格在10050-10150元/吨。华北地区PP价格部分小幅上涨，期货高开对现货市场有支撑，部分报价小幅提高。工厂按需采购，成交一般。周一高开反弹收阳， PP近期上行空间受限，上周高位回调后本周伊始止跌反弹，目前顶部压力有效，短线难以突破前高，操作上重点把握反弹冲高后的做空机会，预测周二冲高回落走势。

　　【橡胶延续弱势格局，逢高抛空】

　　橡胶1901：市场缺乏有力支撑，沪胶增仓减量弱势下行；现货方面，市场较著昨日改善有限，市场补货心态略有降温，商家出货意向同样改善有限，整体交投维持清淡。乳胶方面，部分地区进口货源偏紧局面仍存，商家抵触低价出货，价格方面波动有限。预计天然橡胶弱势格局难改。目前市场主流参考报价：华东国营16全乳胶参考报价在9750-9900元/吨；泰三烟片报价在12200-12400元/吨，越南3L报价10350-10400元/吨。周一高开震荡收阳，橡胶上周连续回落收阴，本周伊始止跌反弹，盘中来看，橡胶目前走势积弱，短线关注前低11500的支撑作用，预测周二冲高回落，目前橡胶无利多提振，操作上反弹后择机布局空单。

　　【两粕回调整理，短线将止跌反弹】

　　菜粕豆粕：南美大豆欠收、南美地区国家进口美豆支撑美豆期价。天气干燥引发的2017/2018年度南美大豆产量下降已成定局，阿根廷大豆减产逾三成，导致国内压榨厂的原料供应减少；巴西由于地理位置较太平洋较远，受影响小。巴西机构预估巴西2017/18年度大豆作物产量料为1.18亿吨，上次预估为1.17亿吨，上一年度为1.14亿吨。国内方面，中美贸易局势转趋紧张利空美豆、利多国内。豆粕菜粕周一继续下探，两粕上周探底回升，二次反弹后未能突破前高，随后承压下行，最近三个交易日连续回落收阴，整体来看，两粕近期构建上行通道，目前下方空间有限，叶指导认为短线将止跌反弹，周二重点把握回调结束后的做多机会。

　　【棉花主看横向震荡走势延续】

　　棉花1901：周一棉花尾盘冲破11800，长中阳线报收。从棉花走势来看，上周长脚阴线减仓回升，获利盘持续离场，借助集体回升氛围带动，昨日晚间重新测试17000关口，不过该线附近压制仍强，盘面承压回落至16800下方。盘中可以观察持续回落表现，相对低点留意16600-16700一带，有望依托该区域维持横向洗盘走势。棉花反弹回升幅度强于预期，盘中重点观察16600-16700一带下探表现，有望依托该区域有一定反弹回升实现，上方观察16900短线压制，主看横向震荡走势延续。

　　【苹果洗盘看高，短线思路】

　　苹果1901：周一苹果最高触及12316，长上影阴线报收。从苹果走势来看，昨日早盘出现一波惯性拉升，距离涨停板仅有一步之遥，不过获利资金提前离场，打压盘面大幅减仓回落，此时盘面重新进入高位洗盘格局。预计12200一带应是短期强压位置，如盘中冲高测试该线，可以考虑空单逐步跟进。苹果昨日涨停板未能强行封住，单边加速上涨有望转为高位洗盘格局，目前参考11700-12200一带洗盘区域，如持续冲高测试难破12200一线，可以考虑依托该线反手空单入场，洗盘低点可以看上周高点11700一带，短线思路。

　　【沥青和甲醇本周区间震荡，操作上高抛低吸】

　　沥青甲醇：国内甲醇整体装置开工负荷为68.94%，环比下跌4.31%；西北地区的开工负荷为79.24%，环比下跌4.25%。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工率在66.16%，较上周下降4.83个百分点。沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存大幅增长至70.18万吨，整体沿海地区甲醇整体可流通货源预估在19.9万吨附近。本周期内甲醇开工负荷有所下滑，从目前了解的信息来看，国内甲醇装置在8-9月份仍会存在检修计划，同时国外几个重点进口国也存在着检修计划，这也就预示着中短期内甲醇的供应面压力并不会太大，但也需要注意库存累积的持续性，这是一个潜在压力。下游需求面尚且稳定，江苏斯尔邦烯烃有重启计划，原料外采有望恢复。沥青和甲醇周一反弹收阳，化工近期连续冲高后上行压力逐渐增大，目前上方顶部初现，短线来看盘面走势区间震荡为主，预测周二冲高回落，操作上日内布局，高抛低吸。

　　【有色止跌反弹，继续把握做空机会】

　　铜锌镍铝：预计2018年精矿市场产量增加约57万吨，其中来自境外矿山恢复及提高的有50万吨。境外矿复产逐步增加，如上半年五矿Dugald River生产已达设计产能；世纪锌矿尾矿复产预期8月首次投产；韦丹塔公司Gamsberg调试后将于9月初投产首批锌精矿。从季节性来看，三四季度精矿产量释放将较为集中，加工费预期看涨。近三周进口矿加工费连续上调，从6月的25美元上调至8月初的55美元。因此，境外精矿增产正经历着从预期到逐步兑现，同时这也意味着锌冶炼成本重心下移。铜锌镍铝周一整体反弹收阳，有色近期整体承压下行，本周伊始止跌反弹，目前驱动力不足，反弹缺乏连续性，本周还将继续维持震荡偏弱走势，操作上继续偏空思路，预测周二冲高回落，操作上出现反弹冲高机会后重点做空。

　　【贵金属震荡筑底，目前可轻仓试多】

　　黄金白银：贸易方面，在中美贸易关系出现转机后，美日谈判先行展开。日美两国在华盛顿尴尬地结束了新一轮部长级贸易磋商。两国在主要议题的谈判中均处于对立状态，一是贸易规则上，要求签订双边贸易协定，而日方则重视跨太平洋伙伴关系协定等多边框架；二是市场开放上，美国一直要求日本扩大汽车进口和开放牛肉市场。日本媒体认为，若双方都不改变主张，两国的贸易磋商可能会丧失方向。黄金白银周一反弹收阳，贵金属近期深度回调，本人一直坚定做空提示，近期走势完美兑现做空思路，本周伊始止跌反弹，叶指导认为，贵金属目前下行空间不大，操作上可轻仓试多。

　　【螺纹热卷铁矿继续冲高，多单红利继续翻滚】

　　螺纹1810：当下钢价上涨除了采暖季带来赶工需求提前释放外，也因为钢坯上涨的引导性有加速赶顶的情绪迹象，但价格未出拐点前尽量不要轻言拐点，就像7月中旬因为价格刺激投机需求释放对冲了终端消耗量下滑的价格压力，不得已将钢材走势调整为“可涨可跌”。上周钢银库存增幅较大，我认为这是合理的，社会库存不具备大增的基础，但阶段性快速增加是可以理解的，因为社会库存很多时候被资金用来解释市场需求好坏，如果核心库的周转功能越大，折射需求越准确，如果周转下降则就不能完全说明需求状态。螺纹热卷和铁矿周一大幅冲高，报收大阳线，螺纹热卷涨幅均超过4%。公众号近期一直提示黑色做多，上周五继续冲高后也重点提示了本周还将冲高，当前走势完美兑现，目前上涨趋势保持良好，操作上继续维持偏多思路，周二等待出现回调机会后继续跟多。

　　【动力煤破位下跌，操作上跟空】

　　国内动力煤市场主体偏稳运行，局部地区有零星上调。陕西榆林地区继泰发祥和杭来湾煤矿涨价之后，金鸡滩煤矿也紧跟其后，精煤价格上调10元/吨，目前榆林整体销售较好。亭南煤业因环保整治行动要求于本月18-29日停产检修。内蒙地区王家塔煤矿也于昨日下午起，上调洗精末价格，称拉煤车增多，销售有所好转。六大电厂日耗降低，库存仍高，后期还需继续关注下游需求。动力煤周一高开低走收阴，动力煤近期630一线遭遇空头压制，最近几个交易日连续回落收阴，本周伊始跌破600关口，目前下行空间打开，多单不易介入，预测周二继续回调，操作上等待反弹回升后择机做空

　　【玻璃下探考验支撑，操作上逢高抛空】

　　玻璃1901：需求上看，房地产、汽车及出口，作为拉动玻璃需求的“三驾马车”，进入2018年则使沿着偏弱的趋势运行。房地产成为经济砥柱，投资维持在10%附近，但对于工业品需求则需要拆分来看。钢材集中于中前端，而玻璃需求则在末端，体现在装潢投资阶段。由于总量较小，因此在投资中以其他费用体现。而上半年的投资高企更多以土地购置费用的大幅增加为主，后者月同比增速连续维持在80%附近，而与工业品需求相关的建安投资增速则维持负增长，与玻璃需求相关的其他费用在6月又回落至-7.9%。大的方面看，玻璃需求实则一般。周一小幅上涨，玻璃近期1500一线持续承压，目前压力位有效，本周伊始下探考验支撑，周二重点关注40日线附近的支撑作用，操作上轻仓试空。

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